记者丨董静怡

董宇辉离开仍是一年了，东方甄选走出来了吗？

8 月 22 日晚，东方甄选（1797.HK）公布 2024 年 6 月 1 日至 2025 年 5 月 31 日的 2025 财年玄虚功绩。2025 财年，东方甄选执续筹谋业务（自营产物及直播电营业务）的总营收为 44 亿元，较 2024 财年的 65 亿元着落 32.7%，净利润为 620 万元，较 2024 财年的 2.5 亿元大幅着落。

这一年里，董宇辉的离开给东方甄选形成的影响在财报里了然于目。

不外，东方甄选自我更正的法式并不算慢。2025 财年上半年，东方甄选净蚀本为 9650.3 万元，到财年底仍是收场了扭亏为盈。若剔除出售与辉同业的财务影响，2025 财年净利润为 1.4 亿元，同比增多 30%。

东方甄选行政总裁俞敏洪暗示：" 2025 财年咱们所资格的挑战，进一步清闲和强化了东方甄选的中枢营业模式。咱们以挑选优质产物的直播平台为中心，并以自营产物行为长期定位，进行了全面的布局。"

俞敏洪还在财报后的电话会议中复兴了近期东方甄选的诸多传奇。

俞敏洪坦言："环球要是身处在我这个位置，就能瓦解我身处若干摇风骤雨之中，今天这个勤奋贵重的面容，但愿能够相配缓助。"

近日，一则对于"东方甄选前 CEO 孙东旭或将下野"的音信在收集激发公论温雅，相干话题登上热搜。

对此，8 月 22 日晚间，东方甄选发布声明称，孙东旭在放假中，莫得下野。自 2023 年 12 月之后，孙东旭一直以东方甄选和俞敏洪参谋人的阵势使命。俞敏洪与孙东旭一直保执着细腻的相易。

值得一提的是，日前一则波及新东方教师科技集团 CEO 周成刚的传言也激发了公论温雅，新东方复兴称熟识坏话，8 月 19 日东方甄选股价巨震约 45%，由大涨近 24% 直线跳水大跌逾 20%。

走迁徙荡

回来曩昔一年，东方甄选的资格颇为动荡。

2024 年 7 月 25 日，董宇辉文书从东方甄选下野，本日东方甄选股价暴跌 23%，市值挥发近 30 亿港元。公论一派唱衰。商场大量认为，失去"东说念主形印钞机"的东方甄选将狼狈不胜。

图 /21 世纪经济报说念 梁远浩 摄

本年一月，东方甄选公布了董宇辉离任后的第一份财报，2025 财年上半年（2024 年 6 月至 11 月）总营收同比着落 9.3% 至 21.87 亿元，净蚀本为 9650.3 万元，客岁同期为 1.61 亿元。

到了 2025 财年底，剥离与辉同业带来的影响仍未全齐摒除。东方甄选执续筹谋业务（自营产物及直播电营业务）的总营收由上年同期 65.3 亿元降至 43.9 亿元，降幅为 32.7%。对应 GMV 为 87 亿元，同比着落 39.1%。

但东方甄选全面押注自营品的政策也在带来奏效。财报清楚，其净利润由 2025 上半财年的蚀本扭转为盈利 620 万元，上年同期净利润为 2.49 亿元。

剔除与辉同业相干财务影响后，执续筹谋业务净利润由 2024 财年的 1.04 亿元增至 1.35 亿元，同比增长 30%。

执续筹谋业务的玄虚毛利率由 2024 财年的 25.9% 提高至 2025 财年的 32%，主要由于自营产物及直播电营业务健康发展。

俞敏洪曾公开暗示，基于外部的平台所建造起来的吵杂的营业模式，是有很强的脆弱性的，要夯实长期发展的基础，还有很长的路要走。通过建造品牌上风得到长期而相识的收益，东方甄选对此有着明晰的贯通和坚强的干涉。

那么这一财年里，东方甄选自营品收货若何？

财报数据清楚，自营品在 2025 财年的 GMV 为 38.1 亿元，占总 GMV 约 43.8%。东方甄选首席财务官尹强在财报中暗示，东方甄选执续久了自营产物的开拓，已累计推出 732 款自营产物（2024 财年为 488 款）。为强化配送工作体系，首个自营产物冷链仓"东方甄选华中一号仓"已干涉开动。

APP 内自营商品 GMV 执续增长，其占全渠说念自营总 GMV 的比重由 2024 财年的 16.3% 提高至 2025 财年的 28.8%。

这一财年里，东方甄选的自营品也走出不少爆品。比如本年 6 月，东方甄选上线首款纯棉上层卫生巾，两天内售出 18 万单并径直售罄，总成交额打破 1900 万元；东方甄选的一款国产活冻虾累计卖出超 22 万单，GMV 超 2100 万，东方甄选海鲜热销榜第二名。

"咱们在三年前定的第一个主义即是追求极致的产物性量，以执续发现爆款为中枢政策，当今收场算是初见奏效，取得阶段性顺利。"俞敏洪在财报会议上暗示。

还需工夫

尽管自营品取得了显耀阐述，东方甄选仍濒临诸多挑战，明星主播带来的过往表象并扼制易被复制。

曩昔，董宇辉的孝顺径直体当今财报中：东方甄选 2023 财年（2022 年 6 月 -2023 年 5 月）营业总收入达到 45 亿元，净利润 9.71 亿元，比较上一财年蚀本 5.34 亿元收场了逆转。

去头部主播化后，诚然裁减了对单个主播的依赖，但中腰部主播敕令力不及的问题依然隆起，2025 年 6 月，其中粉丝量最高的主播顿顿在合约期满后聘任下野，这进一步加重了东方甄选的主播梯队问题。

而与此同期，东方甄选试图打造的"线上山姆"模式还不及以隆重到撑起扫数摊子。

山姆的盈利中枢依赖于会员费收入，而非商品高毛利，2024 年山姆中国会员费收入超 13 亿元。东方甄选虽推出了 199 元的年费会员，但其会员收入范畴和占比仍较低，目下盈利仍更多依赖商品销售。

而另一边，与山姆会员店模式近似的盒马会员店，最终因缺少标杆爆品和供应链不隆重等原因，以大范畴关店告终。这也预示着东方甄选的转型之路并非坦途。

目下来看，东方甄选仍依赖抖音等公域流量，承载这些的 APP 发展仍莫得出现爆发性的增长，财报数据清楚，来自 APP 的 GMV 为 13.7 亿元，占比为 15.7%。

俞敏洪也在财报会议中屡次强调，接下来重心要开拓更多的自营品爆品，同期提高 APP 的活跃度会通员数。

" APP 是咱们要重心干涉的，我以为哪怕多干涉少许齐值得，因为千里淀的 APP 客户是长期性的客户体系。"俞敏洪在财报会议上暗示。

他相配提到，只好线上的渠说念是不够的，下半年会重心加强线下的宣传力度。

"在产物实行、App 注册会通员增长上，新东方到当今还没真确发力。"俞敏洪在财报会议上暗示，"新东方背后领有上千万的家长和学生群体，但咱们的调研清楚，目下只好节略 10%～20% 的新东方家长了解东方甄选具体在卖什么，以致许多东说念主还不知说念咱们有自营产物。"

他暗示，接下来他也会干涉较大元气心灵，宣讲东方甄选的产物和品牌价值，诚然无法预估这轮大范围宣传能带来若干新会员和注册量，但他认为，只须能扩高声量即是善事。

直播电商行业正资格从"信东说念主"到"信货"的摇荡，东方甄选的"线上山姆"之路能否走通，取决于它能否在产物和品牌上构建真确的护城河。对于转型一年的东方甄选来说，赫然还需要工夫。

东方甄选的探索，不管顺利与否，齐已为行业提供了宝贵辅导。主播来走动去，产物生生握住——这约略是东方甄选留给行业最朴素的说念理。

SFC

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