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（图片系 AI 生成）
11 月 27 日，麦捷科技（300319.SZ）泄漏了并购重组陈述书（草案）（注册稿），公司拟通过刊行股份及支付现款状貌购买惠州市安可远磁性器件有限公司（下称"安可远"）100% 股权和成齐金之川电子有限公司（下称"金之川"）20% 的少数股权，并召募配套资金不颠倒 1.01 亿元用于支付本次并购往复中的现款对价、中介机构用度，以及补充安可远流动资金、偿还债务。
钛媒体 APP 堤防到，麦捷科技早在 2023 年 6 月 12 日就雅致对外泄漏了重组事项。距今一年多当年，这一收购打算诚然依然进行到了要道节点，但阛阓质疑却从未罢手。原因在于麦捷科技溢价收购的两家办法公司，安可远事迹平常，终年耗费；金之川诚然盈利，但也存在存货较高、高度依赖大客户等风险。
溢价收购引质疑
麦捷科技是国内资深的电子元器件出产与供应商，主交易务为电子元器件以及 LCM 涌现模组的研发、联想、出产、销售。不外，麦捷科技积年财报数据并不睬念念，2022 年、2023 年公司营收下滑，利润端的发达也并不出彩。
这么的配景下，麦捷科技拟作价 1.8 亿元收购两家公司同行公司激励质疑。陈述书涌现，安可远、金之川以 2023 年 9 月 30 日为评估基准日 100% 股权的评估值分辨为 11,800.00 万元、35,522.19 万元，较评估基准日的吞并报表包摄于母公司统共者职权 8,333.98 万元、32,350.51 万元，升值分辨为 3,466.02 万元、3,171.68 万元，升值率分辨为 41.59%、9.80%。
（起原：重组陈述书）
另外，就在麦捷科技发布重组事宜的前夜，2023 年 4 月安可远的实控东说念认识国庭将其个东说念主独资企业的地皮使用权及房屋建筑物，通过增资入股的体式干与安可远，这使得安可远 2023 年 9 月末即评估基准日下的钞票总数较 2022 年末增长 5166.45 万元。
而这一算作之后，安可远的注册本钱增多 66.35%。那么，麦捷科技是否作念高安可远净钞票以缩短评估升值率？不仅阛阓质疑，深交所雷同就上述问题提问麦捷科技。对此，麦捷科技恢复称，为了保证在安可远被收购后磋议厚实，缩短磋议成本与风险，确保钞票竣工使用不受戒指，减少与本次往复敌手方的有关往复，增强办法公司的孤立性，上市公司条目往复敌手方将地皮使用权及地上建筑物增资至安可远。
此外，关于溢价收购的必要性和合感性，麦捷科技在公告中指出，本次往复收购安可远 100% 股权，将竣事向产业链上游蔓延，通过自产私用合金磁粉芯以缩短原材料采购成本，进一步锻造公司主营居品的成本上风，减少对合金磁粉芯供应商的依赖，强化里面协同效应，晋升公司的磋议水平及可握续发展能力；收购金之川 20.00% 的少数股权，则故意于上市公司提高决议后果，竣作事务协同。
值得堤防的是，麦捷科技在陈述书中说起了往复对方未功课绩欢跃的风险：本次往复的往复对方除王秋勇出具商誉减值抵偿欢跃外，其他往复对方莫得事迹欢跃安排。若办法公司事迹无法达到预期，往复对方将不会就不达预期事项对上市公司予以相应抵偿。
并购办法存在诸多问题
钛媒体 APP 堤防到，并购安可远的风险远不啻上述。
麦捷科技在本次往复中拟购买 7 名鼓动握有的安可远 100% 股权，往复价钱为 1.13 亿元。但在外界看来，该价钱偏高。
而已涌现，安可远诞生于 2011 年 11 月，主交易务为铁硅铝、铁硅、铁镍等合金磁粉芯居品的研发、出产和销售。其主要居品为合金磁粉芯，是高频电能变换开导中的中枢元件，亦然麦捷科技主要居品的中枢原材料之一。
2022 年至 2024 年 1~3 月，安可远交易收入分辨为 8958.95 万元、7781.51 万元和 1729.63 万元，净利润分辨耗费 341.18 万元、937.16 万元和 147.85 万元，最近两年及一期累计耗费 1426.19 万元。
产能方面， 同期安可远主营居品合金磁粉芯产能诳骗率极低，陈述期内分辨为 48.70%、43.37% 和 36.32%，产能诳骗率尚未达标。
此外，陈述期公司钞票欠债率分辨达到 68.53%、54.86% 和 54.01%，高于同行可比公司。而公司主交易务毛利率则低于同行可比公司，分辨为 21.65%、18.09% 以及 18.24%。包括销售公司"三费"几神色的，也均高于同行可比公司均值。
磋议数据响应了安可远基本面堪忧的执行，对此麦捷科技也在陈述书中说起了短期内安可远可能不绝耗费的风险。
与安可远比较，收购金之川要濒临的风险要小许多。因为后者自身即是麦捷科技的弥留子公司，2022 年至 2024 年 1-3 月，金之川分辨收入 54,729.73 万元、46,753.25 万元和 9,255.19 万元，净利润分辨为 5,560.04 万元、3,072.85 万元和 340.40 万元。
诚然金之川具备盈利能力，但公司的客户鸠集度较高，2022 年、2023 年前五大客户的销售额占总销售额的比例均颠倒 85%，其磋议事迹很猛经由依赖于主要客户。
与此同期，陈述期各期末金之川存货余额较高，存货账面价值占钞票总数的比例分辨为 30.80%、20.95% 和 20.32%，这意味着金之川还存在存货跌价风险，或对金之川的磋议事迹形成不利影响。（本文首发钛媒体 APP，作家｜杨欢）